عبور بورس از مرز ۸ میلیون؛ صعود پایدار یا اوج‌گیری انتظارات تورمی؟
گروه: مالی و اقتصاد | کد خبر: ۷۴۴۳ | تاریخ: ۱۸ مهر ۱۴۰۵ - ۹:۲۵
بورس تهران در هفته دوم مهرماه برای دومین هفته پیاپی صعودی ماند و شاخص کل با رشد ۴.۷ درصدی از مرز ۸ میلیون واحد عبور کرد. در همین حال، بازدهی شاخص هم‌وزن و فرابورس از ابتدای سال از شاخص کل پیشی گرفته است؛ موضوعی که از گسترش نسبی رشد در بخش‌های مختلف بازار حکایت دارد. با این حال، تداوم صعود بورس به متغیرهایی همچون نرخ ارز، سودآوری شرکت‌ها و تحولات سیاسی وابسته است.
بازار سهام در هفته دوم مهرماه روند مثبت
خود را ادامه داد و شاخص کل بورس تهران با افزایش ۴.۷ درصدی، برای نخستین بار از سطح ۸ میلیون واحد عبور کرد. در این بازه، شاخص کل هم‌وزن نیز ۴.۱ درصد رشد داشت و شاخص کل فرابورس ایران با افزایش ۴.۲ درصدی همراه شد.
بررسی عملکرد نماگرها از ابتدای سال نشان می‌دهد شاخص هم‌وزن و شاخص کل فرابورس به‌ترتیب بازدهی ۱۲۶ و ۱۲۷ درصدی را ثبت کرده‌اند؛ رقمی که از رشد ۱۱۹ درصدی شاخص کل بیشتر است. این اختلاف می‌تواند نشان‌دهنده مشارکت گسترده‌تر نمادها در روند صعودی بازار باشد، هرچند برای ارزیابی دقیق‌تر، بررسی عملکرد صنایع و شرکت‌های مختلف ضروری است.
افزایش معاملات و ورود پول حقیقی به بازار سهام
رشد شاخص‌ها در هفته گذشته با افزایش تحرک معاملاتی نیز همراه بود. میانگین روزانه ارزش معاملات خرد به حدود ۴۶ هزار میلیارد تومان رسید و خالص ورود پول حقیقی به سهام نیز در محدوده ۸ هزار و ۸۰۰ میلیارد تومان قرار گرفت.
این آمار نشان می‌دهد رشد اخیر تنها به افزایش شاخص‌ها محدود نبوده و با ورود نقدینگی و افزایش فعالیت معامله‌گران همراه شده است. با این حال، پایداری این روند به منشأ تقاضا بستگی دارد؛ چراکه رشد ناشی از بهبود واقعی سود شرکت‌ها با افزایش تقاضایی که عمدتاً از انتظارات تورمی و نوسانات نرخ ارز تأثیر می‌پذیرد، تفاوت دارد.
سه عامل اثرگذار بر مسیر آینده بورس
در ارزیابی شرایط فعلی بازار سرمایه، سه متغیر تورم و نرخ ارز، وضعیت بنیادی شرکت‌ها و چشم‌انداز سیاسی از اهمیت ویژه‌ای برخوردارند.
در شرایط تورمی، شرکت‌هایی که ارزش دارایی‌ها یا درآمدهای آن‌ها متناسب با افزایش قیمت‌ها رشد می‌کند، ممکن است با افزایش تقاضای سرمایه‌گذاران مواجه شوند. همچنین بنگاه‌های صادرات‌محور و شرکت‌های فعال در حوزه کالاهای پایه، در صورت برخورداری از شرایط مناسب فروش و نرخ تسعیر ارز مؤثر، می‌توانند از تغییرات ارزی منتفع شوند.
با این حال، افزایش نرخ ارز الزاماً به معنای رشد سودآوری همه شرکت‌ها نیست. بنگاه‌های وابسته به واردات مواد اولیه، شرکت‌های دارای بدهی سنگین و مجموعه‌هایی که با محدودیت قیمت‌گذاری مواجه‌اند، ممکن است افزایش هزینه‌ها و کاهش حاشیه سود را تجربه کنند. به همین دلیل، بررسی صورت‌های مالی، میزان سود عملیاتی و جریان نقد شرکت‌ها برای انتخاب سهام اهمیت بیشتری از اتکا به رشد عمومی شاخص‌ها دارد.
در کنار عوامل اقتصادی، تحولات سیاسی نیز می‌تواند جهت حرکت نقدینگی را تغییر دهد. افزایش نگرانی‌ها درباره ریسک‌های سیاسی ممکن است به رشد عرضه و احتیاط معامله‌گران منجر شود؛ در مقابل، ثبات نسبی شرایط می‌تواند زمینه تداوم ورود سرمایه و حفظ تقاضا در بازار را فراهم کند.
رکوردشکنی شاخص‌ها و احتمال افزایش عرضه
رشد ۱۱۹ درصدی شاخص کل از ابتدای سال و بازدهی بالاتر برخی دیگر از نماگرها، احتمال شناسایی سود از سوی بخشی از سرمایه‌گذاران را افزایش داده است. سهامدارانی که در ماه‌های گذشته بازدهی قابل‌توجهی کسب کرده‌اند، ممکن است در سطوح قیمتی جدید بخشی از دارایی‌های خود را به فروش برسانند.
البته افزایش عرضه در محدوده‌های تاریخی به‌تنهایی به معنای پایان روند صعودی نیست؛ همان‌طور که ورود پول حقیقی نیز نمی‌تواند ادامه رشد را تضمین کند. آنچه اهمیت دارد، توازن میان عرضه و تقاضا و میزان انطباق قیمت سهام با چشم‌انداز سودآوری شرکت‌هاست.
از سوی دیگر، سیاست‌های اقتصادی دولت و تصمیم‌های مرتبط با نرخ خوراک، قیمت‌گذاری محصولات و مقررات صنایع می‌توانند بر برآورد سود شرکت‌ها اثر بگذارند. تغییرات ناگهانی در این سیاست‌ها ممکن است انتظارات سرمایه‌گذاران را دگرگون کند. همچنین افزایش قابل‌توجه نرخ بهره می‌تواند با بالا بردن جذابیت نسبی ابزارهای کم‌ریسک‌تر، بخشی از نقدینگی را از بازار سهام خارج کند.
چشم‌انداز بورس؛ حرکت به سمت ۹ میلیون واحد؟
برخی تحلیلگران در صورت ثبات شرایط سیاسی و تداوم ورود نقدینگی، حرکت شاخص کل به محدوده ۸ میلیون و ۸۰۰ هزار واحد و پس از آن سطح ۹ میلیون واحد را محتمل می‌دانند. با این حال، این محدوده‌ها صرفاً اهداف احتمالی مطرح‌شده در تحلیل بازار هستند و دستیابی به آن‌ها به تداوم تقاضا، وضعیت بنیادی شرکت‌ها و تغییرات متغیرهای اقتصادی و سیاسی بستگی دارد.
اگر گزارش‌های مالی شرکت‌ها از تداوم سودآوری مناسب حکایت کنند و جریان ورود پول حقیقی حفظ شود، زمینه برای ادامه روند مثبت بازار وجود خواهد داشت. در مقابل، تشدید ریسک‌های سیاسی، افزایش فشار هزینه‌ها یا تغییر ناگهانی سیاست‌های اقتصادی می‌تواند مسیر معاملات را تغییر دهد و به اصلاح قیمت‌ها منجر شود.
در مجموع، بورس تهران پس از ثبت بازدهی قابل‌توجه و عبور شاخص کل از مرز ۸ میلیون واحد، در مرحله‌ای قرار گرفته که کیفیت رشد اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. برای سرمایه‌گذاران، توجه به ارزش‌گذاری سهام، پایداری سودآوری، وضعیت نقدینگی شرکت‌ها و تنوع‌بخشی به پرتفوی می‌تواند در مدیریت ریسک مؤثر باشد. رکوردشکنی شاخص‌ها نه به‌تنهایی نشانه قطعی شکل‌گیری حباب است و نه تضمینی برای تداوم صعود؛ بلکه مسیر آینده بازار از برآیند عوامل بنیادی، جریان نقدینگی و تحولات سیاسی تأثیر خواهد پذیرفت.
منبع: تسنیم
هیچ دیدگاهی درج نشده - اولین نفر باشید